Por qué los proyectos cripto suelen fallar: la "maldición de la ICO" y los retos de desarrollo
Título del artículo original: Why Crypto Can't Build Anything Long-Term
Autor original: rosie
Traducción original: Odaily Planet Daily Golem
La mayoría de los fundadores cripto que conozco están ahora en su tercer pivote. Este grupo desarrolló una plataforma NFT en 2021, cambió a rendimientos DeFi en 2022, giró hacia agentes de IA en 2023/24, y ahora persiguen la tendencia candente de este trimestre (quizás mercados de predicción).
Sus pivotes no están mal, y en muchos sentidos, sus estrategias son correctas. Pero el problema es que este patrón en sí mismo hace difícil construir algo que pueda durar a largo plazo.
Ciclo de producto de 18 meses
Surge un nuevo concepto → Entran fondos → Todos pivotan → Crecimiento sostenido durante 6-9 meses → El nuevo concepto se desvanece → Pivotar de nuevo.
Un ciclo cripto solía durar 3-4 años (era de las ICO), luego se acortó a 2 años, y ahora, si hay suerte, un ciclo cripto dura como máximo 18 meses. Para el segundo trimestre de 2025, la financiación de capital de riesgo para cripto cayó casi un 60%, dejando a los fundadores cripto sin suficiente tiempo y financiación para desarrollar antes de que el siguiente narrativo los obligue a pivotar de nuevo.

Es casi imposible construir algo significativo en 18 meses; la verdadera infraestructura toma al menos 3-5 años, y lograr el product-market fit realmente toma años, no trimestres de iteración.
Pero si los fundadores cripto se apegan al narrativo del año pasado, están desperdiciando dinero, los inversores se irán, los usuarios se irán. Algunos inversores incluso obligarán a los fundadores cripto a perseguir la tendencia actual, y su equipo comenzará a evaluar inversiones en proyectos que aseguraron financiación basada en el narrativo candente de este trimestre.
La falacia del costo hundido como mecanismo de supervivencia
El consejo de negocios tradicional es no caer en la falacia del costo hundido. Si un proyecto no funciona, pivota inmediatamente. Pero el espacio cripto está profundamente arraigado en ella, usando la falacia del costo hundido como mecanismo de supervivencia. Ahora, nadie se queda lo suficiente para validar si lo que están haciendo realmente funciona — enfrentan resistencia, pivotan; crecimiento lento de usuarios, pivotan; desafíos de recaudación de fondos, pivotan.
Cada fundador cripto enfrenta este compromiso:
· Seguir construyendo el producto existente, tal vez logrando el éxito en 2-3 años. Si hay suerte, podrías asegurar otra ronda de financiación.
· Abrazar el narrativo candente: recaudar fondos inmediatamente, mostrar un progreso superficial y salir antes de que alguien se dé cuenta de que no funciona.
En la mayoría de los casos, la segunda opción gana.
Proyectos que siempre están "a punto de completarse"
Pocos proyectos cripto completan realmente lo que se propusieron en su hoja de ruta. La mayoría de los proyectos están siempre en un estado de estar "a punto de completarse". Siempre a una función de lograr el product-market fit. Nunca llegan allí porque a mitad de camino, los vientos cambian, y de la noche a la mañana, terminar tu protocolo DeFi se vuelve irrelevante porque todos están hablando de agentes de IA.
El mercado castiga a los proyectos completados. Porque un producto terminado tiene sus limitaciones conocidas, mientras que un producto "a punto de completarse" todavía tiene un potencial narrativo infinito.
El capital persigue la atención, no la finalización
En cripto, si tienes un nuevo narrativo, puedes recaudar 50 millones de dólares incluso sin un producto; si el narrativo está establecido, el producto está en vivo, podrías luchar para recaudar incluso 5 millones; si es un narrativo antiguo, con un producto y usuarios reales, entonces la financiación podría no ser posible en absoluto.
Los capitalistas de riesgo no invierten en productos; invierten en atención. La atención fluye hacia nuevos narrativos, no hacia los establecidos. La mayoría de los equipos ahora están enfocados únicamente en la "maximización del narrativo", optimizando completamente para qué historia atrae fondos, sin importarles lo que realmente están haciendo. Completar un proyecto te encasilla, mientras que abandonar uno mantiene tus opciones abiertas.
Retención del equipo
Si eres un fundador cripto, cuando llega el nuevo narrativo, tus mejores ingenieros podrían ser robados, recibiendo el doble de pago para unirse al último proyecto candente; tu director de marketing podría ser atraído por una empresa que acaba de recaudar mil millones de dólares. No puedes competir porque abandonaste el narrativo candente hace seis meses para terminar realmente lo que empezaste.
Nadie quiere ser parte de un proyecto estable y aburrido. Quieren caos, exceso de capital, proyectos que pueden fallar pero que también podrían traer retornos diez veces mayores.
Capacidad de atención del usuario
Los usuarios cripto a veces interactúan con un producto simplemente porque es nuevo, porque todos están hablando de él, o porque podría haber un airdrop. Una vez que el narrativo cambia, siguen adelante, y si el producto ha mejorado, o si se han añadido las funciones solicitadas, a nadie le importa ya.
De hecho, no podemos construir productos sostenibles para usuarios insostenibles. Algunos fundadores cripto pivotan tantas veces que incluso ellos olvidan la misión original.
Red social descentralizada -> Mercado NFT -> Agregador DeFi -> Infraestructura de juegos -> Agente de IA -> Mercado de predicción... La transformación ya no es un problema estratégico, sino que se ha convertido en el núcleo de todo el modelo de negocio.

Paradoja de la infraestructura
En el espacio cripto, las cosas que perduran son principalmente aquellas que se establecieron antes de que las criptomonedas ganaran atención. Bitcoin surgió cuando a nadie le importaba, sin capital de riesgo y sin una ICO. Ethereum nació antes del frenesí de las ICO, antes de que la gente pudiera imaginar el futuro de los smart contract.
La mayoría de las cosas nacidas durante los ciclos de hype se desvanecerán con el final del ciclo, mientras que aquellas nacidas antes del ciclo tienen más probabilidades de tener éxito. Sin embargo, pocos construirán antes de que comience un narrativo debido a la falta de financiación, atención y liquidez de salida.
¿Por qué es difícil cambiar esto?
Las estructuras de incentivos basadas en tokens crean oportunidades de salida de liquidez. Mientras los fundadores e inversores puedan salir antes de que el producto madure, lo harán.
La velocidad de la información y la emoción propagándose supera con creces la velocidad de la construcción. Para cuando un proyecto está terminado, todos saben cómo resultó. Toda la propuesta de valor de la industria cripto está evolucionando rápidamente, exigir una evolución lenta en un sector que evoluciona rápidamente es como esperar que se convierta en algo que no estaba destinado a ser.
Esto significa que si pasas tres años construyendo un producto, alguien más puede copiar tu idea y lanzar un producto con peor código y mejor estrategia de marketing en tres meses. Y entonces ellos ganan.
Las criptomonedas luchan por construir productos a largo plazo porque estructuralmente están en desacuerdo con el pensamiento a largo plazo.
Puedes ser un fundador con principios, negarte a pivotar, mantenerte fiel a la visión original, tomar años en lugar de meses para desarrollar. Pero es probable que quiebres, seas olvidado y eventualmente reemplazado por aquellos que pivotaron tres veces mientras lanzabas tu primera versión.
El mercado no premia la finalización, pero premia la creación constante de cosas nuevas. Quizás la verdadera innovación en la industria cripto no radica en la tecnología en sí, sino en cómo lograr el máximo valor con el mínimo aporte.
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