Acciones de SK Hynix vs. Samsung: ¿Cuál de los gigantes coreanos de chips es mejor compra ahora mismo?

Las acciones de SK Hynix y Samsung han tenido un rendimiento notable en 2026, pero han seguido caminos muy distintos. Las acciones de SK Hynix se han disparado más de un 300% gracias a su dominio en HBM y a un enfoque exclusivo en el segmento más rentable de la memoria. Las acciones de Samsung han ganado aproximadamente un 158% en el mismo periodo, beneficiándose de los mismos vientos a favor de la IA, pero cargando con el peso de un negocio mucho más complejo.

El 22 de junio, la comparación entre ambas se volvió literal. SK Hynix superó brevemente a Samsung en capitalización de mercado, terminando con el reinado de 25 años de esta última como la empresa cotizada más valiosa de Corea del Sur. Samsung disputa la clasificación, argumentando que su capitalización de mercado debería incluir las acciones preferentes, lo que elevaría su valor por encima del de SK Hynix. La disputa en sí misma revela algo sobre la dinámica competitiva entre estas dos empresas en este momento.

Dos modelos de negocio muy diferentes

Lo más importante que hay que entender antes de comparar las acciones de SK Hynix y Samsung es que no son el mismo tipo de empresa con logotipos distintos.

SK Hynix es una empresa dedicada exclusivamente a la memoria. Todo lo que hace (DRAM, NAND, HBM) es memoria. Ese enfoque es exactamente lo que impulsó el repunte del 300%. Cuando la HBM se convirtió en el componente más crítico y rentable de la infraestructura de IA, SK Hynix no tenía nada que diluyera su exposición a esa temática. Cada won de ingresos, cada punto de mejora de margen, cada nuevo pedido de Nvidia aterrizó directamente en la cuenta de resultados sin verse diluido por teléfonos inteligentes, televisores o servicios de fundición.

Samsung es un conglomerado en el sentido más estricto. Los chips de memoria son una parte importante del negocio, pero Samsung también fabrica chips lógicos a través de su división de fundición, diseña y vende teléfonos inteligentes, produce pantallas, fabrica electrodomésticos y opera uno de los negocios de electrónica de consumo más grandes del mundo. El mismo auge de la IA que llevó los márgenes de SK Hynix al 72% en el primer trimestre de 2026 benefició a la división de memoria de Samsung, pero ese beneficio se vio diluido por el rendimiento de todo lo demás que la empresa hace simultáneamente.

Los inversores valoran más el enfoque en la memoria pura porque la HBM conlleva los márgenes más altos de la industria y vincula a los proveedores con aceleradores de IA específicos, a diferencia de la DRAM básica, donde los compradores pueden cambiar de proveedor con mayor facilidad.

La brecha de cuota de mercado en HBM

La diferencia competitiva más específica entre las dos empresas es la división de cuota de mercado de HBM, y es significativa.

SK Hynix poseía el 61% del mercado global de HBM en 2025, frente al 17% de Samsung y el 21% de Micron. Para el primer trimestre de 2026, Counterpoint Research situó la cuota de ingresos de SK Hynix en el 58%, con Samsung y Micron en un 21% cada una. La brecha se ha reducido ligeramente a medida que Samsung ha aumentado la producción, pero la ventaja de SK Hynix sigue siendo sustancial.

La razón de la brecha no es simplemente tecnológica. Es una decisión estratégica que SK Hynix tomó durante la recesión de la memoria de 2023 que Samsung no tomó. Los analistas atribuyen el papel central de SK Hynix en el ecosistema global de IA a su decisión de seguir invirtiendo en HBM durante una recesión en la industria de la memoria. Samsung, por el contrario, supuestamente sufrió retrasos en el rendimiento y la calificación de sus chips HBM3E que ralentizaron los principales pedidos de Nvidia. Esos retrasos son los que convirtieron una brecha de cuota de mercado del 17% en una división del 61% frente al 17%.

Para HBM4, la próxima generación que actualmente se está preparando para la plataforma Vera Rubin de Nvidia, SK Hynix ya ha asegurado más de dos tercios de los pedidos de HBM4 de Nvidia. Samsung ha estado cerrando la brecha, habiendo enviado las primeras muestras de HBM4E de 12 capas de la industria en mayo y recibido la certificación junto con SK Hynix y Micron para el suministro de Vera Rubin. Pero estar certificado es diferente a tener dos tercios de los pedidos.

Valoración: Ambas son más baratas de lo que piensas

Aquí es donde la comparación produce un resultado sorprendente que la mayoría de los inversores globales no han procesado completamente.

Según SK Securities, la relación precio-beneficio de Samsung Electronics basada en el consenso de beneficios de Bloomberg es de 8,1 para este año y 5,9 para el próximo, la más baja entre las 30 empresas más grandes del mundo por capitalización de mercado. SK Hynix le sigue de cerca, con relaciones precio-beneficio de 9,2 para este año y 6,4 para el próximo.

Para poner esos números en contexto: Nvidia cotiza a más de 40 veces sus beneficios. Micron cotiza a aproximadamente 25 veces. Las dos empresas coreanas que suministran la memoria dentro de esos mismos sistemas de IA cotizan a múltiplos de un solo dígito. Han Donghee, investigador de SK Securities, enfatizó que Samsung Electronics y SK Hynix son las acciones más baratas en la era de la inteligencia artificial.

El descuento tiene una explicación histórica. Las acciones coreanas han cotizado durante mucho tiempo con un descuento respecto a sus pares globales debido a preocupaciones de gobernanza, la estructura de los chaebol y rendimientos limitados para los accionistas, lo que los participantes del mercado llaman el "descuento de Corea". La iniciativa de mejora corporativa "Value up" del gobierno está tratando activamente de cerrar esa brecha, y el repunte de 2026 en ambas acciones refleja parte de esa reducción del descuento. Pero ambas siguen cotizando muy por debajo de lo que exigirían empresas equivalentes si cotizaran en Estados Unidos.

La carrera por la capacidad de producción

Un punto de datos específico que da una idea de hacia dónde se dirige el equilibrio competitivo entre las dos empresas es la expansión de la capacidad de producción.

Las estimaciones de Bank of America sitúan la producción mensual de DRAM de SK Hynix en aproximadamente 589.000 obleas este año frente a las 691.000 de Samsung. Se proyecta que SK Hynix aumente la producción en aproximadamente un 38% entre 2025 y 2028, en comparación con el 17,5% de Samsung, lo que reduciría la brecha de producción a menos del 10% para 2028 desde alrededor del 23% en 2025.

Esa proyección es importante para ambas acciones de una manera específica. Que SK Hynix aumente la producción un 38% frente al 17,5% de Samsung significa que SK Hynix está invirtiendo agresivamente en la capacidad para satisfacer la demanda de HBM que ya tiene asegurada. El clúster de semiconductores de Yongin, la planta de empaquetado de Cheongju y la instalación de Indiana representan un compromiso de capital diseñado para mantener la ventaja en HBM en lugar de dejar que Samsung cierre la brecha.

La menor tasa de crecimiento de la producción de Samsung refleja en parte dónde está asignando capital. El anuncio de inversión de 648 billones de wones de la compañía cubre una gama más amplia de tecnologías que solo HBM, incluidos los servicios de fundición y la investigación de chips de próxima generación. Esa amplitud es tanto la fortaleza de Samsung como la razón por la que su aumento de HBM ha sido más lento que el de SK Hynix.

Donde Samsung tiene la ventaja

La comparación no es totalmente unilateral a favor de SK Hynix.

La diversificación de Samsung, que ha sido una desventaja en una narrativa de HBM pura, se convierte en una ventaja en escenarios donde el gasto en infraestructura de IA se modera o donde el ciclo de memoria cambia. Una empresa con teléfonos inteligentes, pantallas, servicios de fundición y electrónica de consumo tiene múltiples negocios que pueden sostener los ingresos cuando cualquier segmento se debilita. El enfoque de SK Hynix en la memoria pura amplifica las ganancias en los buenos tiempos y amplifica las pérdidas en los malos.

La división de fundición de Samsung, aunque enfrenta sus propios desafíos competitivos contra TSMC, le da a la empresa exposición a la fabricación de chips de IA más allá de la memoria. A medida que los diseños de aceleradores de IA se vuelven más complejos y crece la demanda de empaquetado avanzado, la capacidad de Samsung para combinar la fabricación de chips de memoria y lógica bajo un mismo techo podría convertirse en una ventaja competitiva que SK Hynix no puede igualar.

El balance y el reconocimiento de marca de Samsung en los mercados de consumo globales también proporcionan un suelo de estabilidad que una empresa de memoria pura no tiene. La recesión de 2023, cuando SK Hynix reportó una pérdida operativa anual de 7,73 billones de wones, es un recordatorio de lo concentrado que puede ser el riesgo a la baja cuando solo tienes un negocio en el que apoyarte.

Comparación de dividendos y retorno para los accionistas

Para los inversores orientados a los ingresos, ambas empresas ofrecen dividendos, pero los perfiles son diferentes.

La rentabilidad por dividendo actual de SK Hynix es de aproximadamente el 0,11% al 0,2% a los precios actuales, lo que refleja el hecho de que la acción se ha apreciado tan drásticamente que el pago de dividendos no ha seguido el ritmo del precio de la acción. La compañía anunció intenciones de revisar medidas adicionales de retorno para los accionistas, incluidas recompras y cancelaciones, pero el rendimiento en sí es insignificante para fines de ingresos a los niveles actuales.

Samsung ofrece un rendimiento modestamente mayor dada su menor apreciación del precio de las acciones y su mayor historial de retorno de capital a los accionistas. Ninguna de las dos acciones es una apuesta por el rendimiento según ningún estándar razonable, pero el historial más amplio de retorno de capital de Samsung ofrece a los inversores centrados en los ingresos un poco más con lo que trabajar.

Qué tiene más sentido ahora mismo

La respuesta depende de lo que realmente estés tratando de lograr.

Si deseas la exposición más pura posible a la demanda de HBM y la infraestructura de memoria de IA, las acciones de SK Hynix son la opción más clara. La cuota de mercado del 58%, la asignación de dos tercios de los pedidos de HBM4 de Nvidia, la cotización de ADR del 10 de julio y el entorno de demanda restringida por la oferta apuntan a una empresa que seguirá capturando la parte más rentable del mercado de memoria en el futuro previsible. El múltiplo de 9,2 veces los beneficios futuros no es caro para ese negocio.

Si deseas una exposición más amplia a la tecnología coreana con más protección a la baja mediante la diversificación, las acciones de Samsung a 8,1 veces los beneficios futuros ofrecen una valoración más barata y un modelo de negocio más resistente en diferentes escenarios. La ganancia del 158% de Samsung en 2026 ha sido fuerte en términos absolutos, y la compañía está alcanzando agresivamente a SK Hynix en HBM mientras mantiene su posición en múltiples categorías tecnológicas.

Los inversores que mejor lo han hecho en 2026 eligieron SK Hynix. Los inversores que dormirán mejor durante la próxima corrección inevitable probablemente eligieron Samsung. Ambas conclusiones son defendibles, y la respuesta correcta depende más de tu tolerancia al riesgo que de tu visión sobre la industria de los semiconductores.

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Conclusión

Las acciones de SK Hynix y Samsung son ambas excepcionales en 2026 por razones arraigadas en el rendimiento comercial genuino en lugar de la especulación. Ambas cotizan a valoraciones que parecen baratas en relación con sus pares globales de semiconductores. Ambas están posicionadas en el centro de la construcción de infraestructura de IA que está remodelando la industria tecnológica global.

La elección entre ellas es, en última instancia, una elección entre concentración y diversificación. SK Hynix ofrece más potencial alcista si la demanda de HBM sigue siendo extraordinaria y la empresa mantiene su liderazgo en cuota de mercado. Samsung ofrece más resiliencia si alguna parte de esa narrativa decepciona.

Lo que ambas comparten es una valoración que aún no ha alcanzado el rendimiento del negocio, un entorno regulatorio que trabaja activamente para cerrar el descuento de Corea y una posición en una cadena de suministro tecnológica de la que las empresas de IA más grandes del mundo no pueden permitirse alejarse.

Preguntas frecuentes

1. ¿Son las acciones de SK Hynix o Samsung una mejor compra ahora mismo?
SK Hynix ofrece una exposición más pura a la demanda de HBM y memoria de IA con un múltiplo de 9,2 veces los beneficios futuros. Samsung ofrece más diversificación y un múltiplo más bajo de 8,1 veces los beneficios futuros. La mejor opción depende de si priorizas el potencial alcista de la memoria de IA o la resiliencia del modelo de negocio.

2. ¿Por qué SK Hynix superó a Samsung en capitalización de mercado?
El negocio de memoria pura enfocado de SK Hynix con un 58% de cuota de mercado de HBM impulsó un repunte de más del 300% en 2026, empujando brevemente su capitalización de mercado por encima de la de Samsung el 22 de junio por primera vez desde 2000. Samsung disputa la clasificación, señalando que su capitalización de mercado completa, incluidas las acciones preferentes, sigue siendo mayor.

3. ¿Cuál es la cuota de mercado de HBM de Samsung en comparación con SK Hynix?
A partir del primer trimestre de 2026, SK Hynix posee aproximadamente el 58% de la cuota de ingresos global de HBM, mientras que Samsung posee el 21%, empatado con Micron. SK Hynix ha asegurado más de dos tercios de los pedidos de HBM4 de Nvidia para la plataforma Vera Rubin.

4. ¿Están infravaloradas las acciones de semiconductores coreanas en comparación con sus pares globales?
Tanto Samsung como SK Hynix cotizan a relaciones precio-beneficio de un solo dígito, significativamente por debajo de sus pares estadounidenses como Nvidia a más de 40 veces y Micron a aproximadamente 25 veces. Los analistas describen a ambas como unas de las acciones relacionadas con la IA más baratas a nivel mundial.

5. ¿Qué es el descuento de Corea y afecta a SK Hynix y Samsung?
El descuento de Corea se refiere al múltiplo de valoración históricamente más bajo aplicado a las acciones coreanas debido a preocupaciones de gobernanza y la estructura de los chaebol. Ambas empresas cotizan por debajo de lo que exigirían empresas equivalentes que cotizan en EE. UU., aunque el repunte de 2026 ha reducido esa brecha significativamente.

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