46 Ngày Premium Âm Đặt Kỷ Lục; Thị Trường Gấu Tiền Điện Tử Có Kết Thúc Vào Tháng Mười Hay Tháng Mười Hai?

Theo dữ liệu từ Coinglass, từ ngày 19 tháng 5 đến hôm nay (ngày 3 tháng 7), Chỉ số Premium Bitcoin của Coinbase đã ở trong trạng thái "âm" liên tục trong 46 ngày, thiết lập kỷ lục cho khoảng thời gian "âm liên tiếp" dài nhất. Trước đó, chỉ số này đã ở trong tình trạng premium âm trong 40 ngày liên tiếp từ ngày 16 tháng 1 đến ngày 24 tháng 2 năm nay, đánh dấu kỷ lục "âm liên tiếp" dài nhất kể từ khi chỉ số được ra mắt, vượt qua khoảng 30 ngày premium âm liên tiếp trong đợt "sập 10·11" năm ngoái.

Xét đến việc hiện tại giá BTC và ETH đã giảm xuống dưới các mức quan trọng là 58.000 USD và 1.600 USD, thời điểm chính xác cho sự kết thúc của thị trường gấu vẫn chưa rõ ràng, khiến nhiều người phải chờ đợi trong sự lo lắng.

Tổng Quan Về Chỉ Số Premium Bitcoin Của Coinbase

Nguyên Nhân Chính Khiến BTC Giảm: Chiến Lược Bán Coin Để Tồn Tại, Mở Rộng Thua Lỗ

Vào cuối tháng 5 và đầu tháng 6, công ty kho bạc BTC lớn nhất và cổ phiếu tiền điện tử hàng đầu, Strategy, đã bán BTC lần đầu tiên sau ba năm. Giao dịch này, chỉ liên quan đến 32 BTC, đã nhanh chóng kích hoạt sự hoảng loạn trên thị trường tiền điện tử, trở thành giọt nước tràn ly. Giá của các đồng coin chính như BTC, ETH và SOL đã giảm mạnh theo.

Kết hợp với dòng tiền ra liên tục từ các quỹ ETF Bitcoin và tình trạng chảy máu trên thị trường tiền điện tử, bóng ma của thị trường gấu tiền điện tử lại một lần nữa bao trùm tất cả mọi người trong ngành.

Bắt Đầu Thị Trường Gấu: BTC Ghi Nhận Hiệu Suất Tuần Tồi Tệ Nhất Kể Từ Năm 2022 Vào Đầu Tháng Sáu

Trong tuần đầu tiên của tháng 6, Bitcoin đã giảm xuống dưới 60.000 USD, đánh dấu hiệu suất tuần tồi tệ nhất kể từ khi sập sàn FTX vào năm 2022. Trong gần bảy ngày trước ngày 7 tháng 6, Bitcoin đã giảm tổng cộng 16%, lùi lại hơn 50% so với mức cao nhất lịch sử trên 126.000 USD vào năm 2025.

Vào thời điểm đó, dữ liệu cho thấy quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã ghi nhận dòng tiền ra liên tục trong 13 ngày giao dịch, với tổng số tiền ra khoảng 5,5 tỷ USD. Trong khi đó, giá Bitcoin đã giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng được coi là "trung bình động 200 tuần", càng làm suy yếu niềm tin của thị trường.

Paul Howard, một giám đốc cấp cao tại công ty giao dịch tiền điện tử Wincent, đã mô tả thị trường hiện tại là một "thị trường gấu im lặng", tin rằng việc phá vỡ dưới mức trung bình động 200 tuần là một tín hiệu xác nhận quan trọng rằng thị trường đã bước vào giai đoạn gấu.

Mặc dù BTC sau đó đã phục hồi nhẹ lên khoảng 65.000 USD, nhiều nhà phân tích thị trường đã cảnh báo rằng sự phục hồi này có thể không bền vững và Bitcoin có thể chưa đạt đáy của chu kỳ này. Griffin Ardern, đồng sáng lập Primal Fund, cho biết thị trường vẫn còn khá xa "đáy thực sự".

Theo quan điểm của tôi, nếu vào tháng 5 thị trường vẫn giữ kỳ vọng vào một sự phục hồi mạnh mẽ của BTC, hành động bán coin để tồn tại của Strategy đã trực tiếp phá vỡ ánh sáng hy vọng cuối cùng của nhiều người, biểu trưng cho sự bắt đầu của "xác nhận thị trường gấu".

Thị Trường Gấu Tiếp Tục: Dự Đoán Của Nhiều Tổ Chức Về Sự Kết Thúc Của Thị Trường Gấu Đã Bị Chứng Minh Là Sai

Vào ngày 11 tháng 6, tổ chức nghiên cứu tiền điện tử CryptoQuant đã công bố một bài viết cho rằng Bitcoin có thể hình thành đáy quanh mức 53.600 USD, một mức giá đại diện cho giá thực tế hiện tại của Bitcoin, hoặc chi phí trung bình trên chuỗi cho tất cả các nhà tham gia thị trường. Báo cáo chỉ ra rằng trong các chu kỳ thị trường gấu lớn trước đây, Bitcoin thường đáy gần hoặc thấp hơn giá thực tế.

Vào ngày 12 tháng 6, BIT đã phát hành báo cáo tuần mới nhất với tiêu đề "Liệu World Cup FIFA Có Đánh Dấu Sự Kết Thúc Của Thị Trường Gấu Bitcoin?" Nó gợi ý rằng xu hướng thị trường gấu hiện tại của Bitcoin về cơ bản nhất quán với triển vọng của nó từ đầu tháng 2 năm 2026, nơi cấu trúc điều chỉnh A-B-C được dự đoán trước đó đã bước vào giai đoạn cuối: sau khi sóng A giảm xuống khoảng 60.000 đến 69.000 USD, Bitcoin đã phục hồi lên khoảng 80.000 đến 90.000 USD, đạt đỉnh khoảng 83.000 USD, với động lực phục hồi sau đó dần yếu đi.

BIT chỉ ra rằng Chỉ số Sợ Hãi và Tham Lam hiện tại đang gần các vùng thấp lịch sử quan trọng, cho thấy một số tương đồng với đáy cấu trúc của thị trường gấu năm 2022. Nó duy trì quan điểm trước đó rằng sự trầm lắng giao dịch mùa hè trong World Cup 2026 có thể trở thành giai đoạn cuối cùng của thị trường gấu này.

Vào ngày 17 tháng 6, công ty nghiên cứu tiền điện tử K33 cho biết nguồn cung Bitcoin do những người nắm giữ lâu dài nắm giữ đã đạt mức cao nhất mọi thời đại, cho thấy rằng thị trường gấu có thể đang gần đến hồi kết. Nó nhấn mạnh rằng hoạt động của các đồng coin cũ tái kích hoạt trong năm 2026 đang rất chậm; tính đến ngày 6 tháng 6, chỉ có 218.421 BTC được tái kích hoạt, cho thấy áp lực bán trên chuỗi đã giảm đáng kể. Ngược lại, 1,18 triệu BTC đã được tái kích hoạt trong cùng khoảng thời gian vào năm 2024. K33 tin rằng sự giảm hoạt động của các đồng coin cũ cho thấy sự giảm bớt ý chí bán ra của những người nắm giữ lâu dài, với những người tham gia kiên nhẫn tiếp tục hấp thụ nguồn cung.

Tuy nhiên, sự giảm tiếp theo của BTC đã sớm phá vỡ những quan điểm lạc quan này, và cuộc hành trình của thị trường gấu vẫn tiếp tục.

Chỉ Số Thị Trường Gấu: STRC Tách Khỏi 100 USD, Thua Lỗ Của Những Người Nắm Giữ BTC Và ETH Dài Hạn Mở Rộng

Vào ngày 18 tháng 6, sau khi giảm xuống dưới 95 USD vào đầu tháng, cổ phiếu ưu đãi STRC do Strategy phát hành đã giảm xuống dưới 90 USD, đóng cửa ở mức 89 USD, đánh dấu mức giá đóng cửa hàng ngày thấp nhất kể từ khi IPO và mức giá đóng cửa điều chỉnh thấp nhất kể từ tháng 11 năm ngoái.

Sau đó, STRC tiếp tục giảm, vẫn không được neo giá.

Vào ngày 26 tháng 6, giá trước thị trường của STRC đã giảm xuống 73 USD, thiết lập mức thấp lịch sử mới. Sự chú ý của thị trường sau đó đã chuyển sang hai vấn đề: thứ nhất, ngày chia cổ tức vào ngày 30 tháng 6, nơi những người nắm giữ đủ điều kiện sẽ nhận được cổ tức 0,48 USD mỗi cổ phiếu vào ngày 15 tháng 7; thứ hai, tỷ lệ cổ tức hàng tháng được điều chỉnh, vào thời điểm đó, lợi suất hiệu quả của STRC gần 15%, với các nhà đầu tư mong đợi Strategy sẽ tăng tỷ lệ cổ tức từ 11,50% lên ít nhất 12% hoặc 12,50%.

Ba ngày sau, vào ngày 29 tháng 6, Strategy đã công bố kế hoạch mua lại chứng khoán tín dụng kỹ thuật số trị giá 1 tỷ USD và khởi động kế hoạch "monetization BTC" trị giá lên đến 1,25 tỷ USD đã được hội đồng phê duyệt. Dự trữ đô la của nó cũng tăng lên 2,55 tỷ USD với việc thực hiện các kế hoạch huy động vốn khác nhau, cho phép nó phục vụ cổ tức cho các cổ phiếu ưu đãi như STRC. Cuộc khủng hoảng chiết khấu cho STRC đã tạm thời được giảm bớt, và giá sau đó đã tăng lên trên 80 USD, hiện được báo cáo ở mức 87,87 USD.

Tuy nhiên, do sự giảm tiếp tục của BTC và ETH, thua lỗ của những người nắm giữ dài hạn đã mở rộng thêm.

Vào ngày 25 tháng 6, Bitcoin đã giảm xuống khoảng 59.100 USD, với 10,83 triệu BTC trong trạng thái thua lỗ, đạt mức cao nhất lịch sử và vượt qua mức đáy của thị trường gấu trước đó khoảng 10,5 triệu. Những người nắm giữ dài hạn (nắm giữ ít nhất 155 ngày) đã nắm giữ kỷ lục 14,8 triệu BTC (Lưu ý: tổng nguồn cung lưu hành của Bitcoin khoảng 20 triệu), trong đó 37% đang trong trạng thái thua lỗ. Dữ liệu mới nhất cho thấy số lượng BTC nắm giữ lâu dài đã tăng lên 16,61 triệu hôm nay, với chi phí nắm giữ trung bình giảm xuống khoảng 49.700 USD.

Vào ngày 26 tháng 6, dữ liệu cho thấy cá voi ETH đã rơi vào thua lỗ lần đầu tiên kể từ năm 2019; ngay cả trong thị trường gấu năm 2022, cá voi lớn nhất nắm giữ hơn 100.000 ETH vẫn có lãi. Hiện tại, tỷ lệ lợi nhuận chưa thực hiện cho ba nhóm cá voi đều âm, với khoảng từ 1.000 đến 10.000 ETH là -0,26, từ 10.000 đến 100.000 ETH là -0,21, và trên 100.000 ETH là -0,05. Trạng thái này đã kéo dài trong vài tuần.

Vào ngày 28 tháng 6, dữ liệu UTXO của Bitcoin cho thấy tỷ lệ giao dịch thua lỗ so với giao dịch có lợi nhuận trong thị trường hiện tại đã giảm xuống mức thấp nhất của chu kỳ thị trường gấu này, cho thấy rằng các nhà đầu tư đang bước vào giai đoạn "đầu hàng" rõ rệt. Lần cuối cùng một mức thấp tương tự được thấy là trong giai đoạn sâu của thị trường gấu giữa năm 2023 khi giá Bitcoin giảm xuống khoảng 26.000 USD.

Trước đó, do sự giảm giá liên tục, vốn hóa thị trường của ETH đã giảm xuống dưới 185 tỷ USD, bị USDT vượt qua. Khi giá phục hồi lên trên 1.700 USD, vốn hóa thị trường của ETH hiện được báo cáo ở mức 207 tỷ USD.

Tóm lại, việc STRC tái neo giá về 100 USD, những người nắm giữ BTC và ETH dài hạn thoát khỏi trạng thái thua lỗ, v.v., sẽ là những chỉ số chính cho sự kết thúc của thị trường gấu.

Sự Đoán Định Về Ngày Kết Thúc Của Thị Trường Gấu: Tháng Tám Hay Tháng Mười Hai?

Về thời điểm cụ thể của sự kết thúc của thị trường gấu, hiện không có quan điểm chính thống nào trên thị trường; ở đây chúng tôi chỉ tham khảo một số ý kiến từ những người trong ngành.

Yi Lihua: Tháng Bảy-Tháng Tám Có Thể Là Thời Điểm Tốt Để Mua Vào

Vào cuối tháng 6, Yi Lihua, người sáng lập TrendResearch, cho biết chúng ta hiện đang ở trong làn sóng giảm thứ ba kể từ 1011, và theo lý thuyết biến động và quy luật chu kỳ, đây là lần giảm lớn cuối cùng cho Bitcoin.

Thị trường đang quan tâm nhất đến mức giá đáy của Bitcoin lần này, với các yếu tố chính là thị trường chứng khoán Mỹ và MicroStrategy. Những lo ngại của Cục Dự trữ Liên bang về CPI có thể kích hoạt sự thay đổi trong kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất hoặc thậm chí tăng lãi suất, dẫn đến sự điều chỉnh tiếp theo trong thị trường chứng khoán Mỹ. Ngoài ra, các đáy của thị trường gấu trước đây thường thấy các sự kiện thiên nga đen hoặc bùng nổ, điều này chưa xảy ra lần này, cần theo dõi chặt chẽ.

Dựa trên đỉnh của Bitcoin là 126.000 USD, một đợt giảm 60% tương ứng với 51.000 USD, và một đợt giảm 66% tương ứng với 43.000 USD. Dù sao đi nữa, từ tháng Bảy đến tháng Tám nên là lần cuối cùng và cơ hội mua tốt nhất, thậm chí là hoạt động đáng giá nhất trong ba năm tới.

Jiang Zhuoer: BTC Sẽ Đáy Tại 42.000-44.000 USD Giữa Tháng Mười Và Tháng Mười Hai

Vào ngày 25 tháng 6, Jiang Zhuoer, người sáng lập bể khai thác Liebit, đã dự đoán rằng đợt thị trường gấu BTC này sẽ đáy tại 44.016 USD vào ngày 31 tháng 10 năm nay. Tích hợp mô hình đáy giá đồng tiền dẫn đầu mNAV, khoảng thời gian đáy đã được điều chỉnh thành tháng Mười đến tháng Mười Hai năm 2026, với khoảng giá đáy từ 42.000 đến 44.000 USD.

Ông chỉ ra rằng logic cơ bản là mNAV (giá cổ phiếu/Giá trị BTC trên mỗi cổ phiếu) của cổ phiếu phổ thông MSTR của Strategy đã giảm xuống 0,72, gần với điểm thấp nhất trước đó của thị trường bò là 0,7 vào ngày 11 tháng 5 năm 2022. Dựa trên các sự kiện gần đây như việc STRC tách giá mạnh mẽ và tâm lý thị trường, có thể dự đoán rằng mNAV của chu kỳ này đang ở vùng thấp nhất. Tuy nhiên, mNAV thấp nhất không nhất thiết phải trùng với giá BTC thấp nhất; mNAV trước đó đã đáy ở mức 0,7 vào ngày 11 tháng 5 năm 2022, khi giá BTC là 31.017 USD, trong khi BTC đã đáy ở mức 15.476 USD vào ngày 21 tháng 11 năm 2022, khi mNAV là 1,2, với khoảng cách sáu tháng giữa hai mức này.

Chỉ Số Giá BTC: Giá Trung Bình 4 Năm, Bản Đồ Nhiệt Trung Bình Động 200 Tuần

Theo dữ liệu từ Coinglass, chỉ số giá trung bình 4 năm của BTC cho thấy từ ngày 25 tháng 6 đến ngày 30 tháng 6, bị ảnh hưởng bởi việc BTC giảm xuống dưới 59.000 USD, chỉ số đã giảm xuống 0,95; hiện tại, khi BTC phục hồi lên trên 61.000 USD, nó đã phục hồi lên khoảng 1.

Theo bản đồ nhiệt trung bình động 200 tuần của BTC, giá BTC hiện tại tương đối phù hợp với trung bình 200 tuần, và kể từ ngày 23 tháng 6, nó đã duy trì dưới trung bình 200 tuần, điều này có thể chỉ ra một đáy giá.

Ngoài ra, trở lại với Chỉ số Premium Bitcoin của Coinbase đã đề cập ở đầu bài viết, nó vẫn ở mức -0,123%. Dựa trên các khoảng tích cực trước đó, giá BTC cần phục hồi lên khoảng 77.000 USD để chỉ số này có cơ hội quay trở lại vùng tích cực.

Tóm lại, nếu không có các kích thích tích cực mạnh mẽ từ bên ngoài, thị trường gấu này có khả năng kéo dài ít nhất thêm 2-3 tháng, với cuối tháng Chín đến đầu tháng Mười là khoảng thời gian quan trọng để xác định xem BTC có thể phục hồi hay không.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này chỉ được cung cấp nhằm mục đích xây dựng thương hiệu và cung cấp thông tin chung, không phải là lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Mọi sự kiện, phần thưởng, sự kiện trực tuyến hoặc thông tin liên quan được đề cập trong nội dung này không được xem là khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán, giao dịch hoặc thực hiện bất kỳ hoạt động nào khác liên quan đến tài sản crypto hay sử dụng bất kỳ dịch vụ nào. Tài sản crypto có mức biến động cao và có thể dẫn đến thua lỗ. Dịch vụ và các sự kiện trực tuyến của WEEX có thể không khả dụng tại tất cả khu vực và phải tuân theo các luật, quy định và điều kiện đủ điều kiện hiện hành. Bạn có trách nhiệm bảo đảm việc sử dụng các dịch vụ của WEEX tuân thủ luật pháp địa phương và tự đánh giá cẩn thận các rủi ro trước khi tham gia bất kỳ hoạt động nào liên quan đến crypto.