Bit a bit: La ola institucional ya está aquí, ¿por qué el mercado sigue durmiendo?

Título original: Por qué los inversores no pueden escuchar la canción de las criptomonedas de Wall Street

Autor original: Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise

Traducción original: Saoirse, Foresight News

La mayor fuente de alfa en los mercados financieros a menudo proviene de sesgos conductuales. Los inversores siempre cometen errores, y si pueden aprovecharlos, podrán lograr rendimientos significativos.

Uno de mis sesgos conductuales favoritos para explotar es el efecto de anclaje: las personas tienden a fijarse en la información inicial que reciben y son reacias a cambiar. Esta es también la razón por la que los minoristas fijan el precio de los artículos a $9,99 en lugar de $10,00: una vez que recuerdas el "9", es difícil para el cerebro olvidarlo.

El efecto de anclaje fue una de las razones por las que decidí sumergirme a tiempo completo en la industria de las criptomonedas en 2018.

En ese momento, la mayoría de la gente todavía consideraba las criptomonedas una broma. Las criptomonedas se introdujeron por primera vez en el escándalo de Silk Road de 2013 y el de Mt. La bolsa de valores Gox se declaró en quiebra y fue testigo de sus volátiles oscilaciones de precios.

Afortunadamente, algunas personas en las que confío me recordaron que debo tomar las criptomonedas en serio.

Cuando miré más allá de la superficie para ver lo que realmente era, en lugar de lo que la gente pensaba que era, quedé profundamente impresionado. Esta tecnología es mucho más madura de lo que la mayoría de la gente cree y ofrece oportunidades mucho mayores. Sin embargo, la gente todavía sigue atrapada en su mentalidad de 2014.

En este momento, siento como si estuviera de nuevo en ese momento.

El mundo te está gritando

Mire a su alrededor, Wall Street está proclamando en voz alta: la industria financiera se está moviendo hacia la cadena de bloques. No una pequeña parte, sino todo.

En julio del año pasado, el presidente de la SEC de EE. UU., Paul Atkins, lanzó el "Crypto Council", una iniciativa a nivel de comité destinada a avanzar en la modernización de la regulación de valores. En sus palabras, se trata de permitir que los mercados financieros estadounidenses "funcionen con la cadena de bloques". Y, de hecho, el mercado ha comenzado a trasladarse a la cadena de bloques:

· En octubre, el director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink, declaró públicamente que estamos en los albores de la tokenización de activos. Hace dos semanas, BlackRock lanzó un fondo de bonos soberanos tokenizados en el exchange descentralizado más grande del mundo, Uniswap, con un tamaño actual que supera los 2 mil millones de dólares; como parte de la colaboración, BlackRock también invirtió en el token nativo de Uniswap, UNI.

· La institución crediticia Apollo, con un patrimonio bajo gestión de 700 mil millones de dólares, se está asociando con Securitize para tokenizar su fondo de crédito diversificado y lanzarlo en seis cadenas de bloques. Desde enero de 2025, el producto ha atraído más de 100 millones de dólares en fondos. La compañía también anunció recientemente planes para adquirir una participación del 9% en el protocolo de préstamos descentralizados líder a nivel mundial Morpho.

· JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo están en conversaciones para lanzar conjuntamente una moneda estable.

Mientras tanto, JPMorgan Chase ha emitido un token de depósito en la red Base de Coinbase; Fidelity está contratando a un jefe de tesorería de finanzas descentralizadas... Movimientos similares ocurren constantemente.

La escala de los mercados relevantes es enorme: el mercado de ETF es de 30 billones de dólares, el mercado de valores es de 110 billones de dólares y el mercado de bonos es de 145 billones de dólares.

En comparación, el tamaño total del mercado tokenizado global actual es de solo 200 mil millones de dólares.

Si Larry Fink tiene razón —"cada acción, cada bono... en última instancia será tokenizado"— esto significa que todavía hay un potencial de crecimiento miles de veces mayor en este mercado.

Disonancia cognitiva

Pero los inversores tradicionales simplemente no lo escuchan.

No lo escuchan debido al efecto de anclaje.

Cuando escuchan sobre criptomonedas, lo único que ven en sus mentes es la imagen de un punk tatuado y un patinador. No se dan cuenta de que esta persona hace tiempo que se afeitó la barba, se puso un traje y está construyendo la infraestructura que sustentará la próxima generación de mercados de capitales.

Irónicamente, parece que ni siquiera los propios inversores en criptomonedas pueden oírlo.

Sufren del síndrome del "niño que gritó lobo". Después de escuchar durante tanto tiempo promesas de que "las instituciones están a punto de entrar", ahora que realmente lo están, están insensibles y no responden.

Pero los datos no mienten.

Observe la curva de crecimiento de los activos del mundo real tokenizados (RWA): es tan empinada como el Monte Everest.

Valor de los activos del mundo real tokenizados (RWA):

Fuente: Gestión de activos Bitwise, datos de RWA.xyz. Los datos cubren el período comprendido entre el 1 de enero de 2020 y el 31 de diciembre de 2025.

Nota: Los emisores de monedas estables como Circle y Tether se han omitido intencionalmente.

Aprovecha la oportunidad

El desafío es que a menudo nos cuesta determinar exactamente cómo aprovecharlo.

Porque la industria de las criptomonedas aún tiene una serie de problemas clave sin resolver, como:

· ¿Hacia dónde fluirá el valor de la tokenización, hacia protocolos fundamentales como Ethereum y Solana, o el espacio blockchain subyacente se dirige hacia la comoditización?

· Si el valor se solidifica en las cadenas de bloques públicas subyacentes, ¿las cadenas semiprivadas de próxima generación como Canton Network y Tempo superarán a las cadenas públicas?

· Con instituciones como BlackRock y Apollo adoptando DeFi, ¿los tokens DeFi experimentarán un aumento o los desafíos económicos subyacentes de los tokens DeFi resultarán difíciles de superar?

· Si el valor final acumulado recae en las empresas constructoras y no en las propias cadenas de bloques, ¿los beneficiarios serán gigantes tradicionales como BlackRock y JPMorgan o instituciones nativas de las criptomonedas?

Tengo mi propia opinión sobre estas preguntas y compartiré mis pensamientos en próximas publicaciones durante los próximos meses. Pero para ser franco, la respuesta a la mayoría de estas preguntas en este momento es: Nadie lo sabe.

De una cosa estoy seguro:

Existe una brecha importante entre lo que la gente piensa que es el mercado de criptomonedas y lo que realmente está sucediendo en él.

Para mí, esta brecha representa una oportunidad importante: no hay que apresurarse a elegir ganadores de antemano, sino posicionarse ampliamente en todo el campo de juego mientras el mercado todavía está calculando mal los precios de este cambio estructural.

Las mayores oportunidades de alfa suelen surgir cuando el consenso del mercado está desactualizado, la realidad ha cambiado y los inversores todavía están anclados en viejas narrativas.

La industria de las criptomonedas se encuentra actualmente en esta coyuntura.

Si puedes ver su esencia claramente, las oportunidades abundan.

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