Michael Saylor: La evolución de Bitcoin radica en la permanencia

Fuente original: Bitcoin Evolves by Not Changing
Autor original: Michael Saylor, fundador de Strategy
Compilado por: Saoirse, Foresight News

En la próxima década, el desarrollo más significativo de Bitcoin no provendrá de cambios frecuentes en el protocolo de base, sino de su creciente importancia en diversas industrias a nivel mundial. La capa base se estabilizará, el mercado de capitales se profundizará, los escenarios de aplicación se expandirán continuamente y los inversores institucionales comenzarán a entrar, construyendo diversos sistemas en torno a Bitcoin.

Bitcoin no es una acción tecnológica, ni una empresa de pagos, ni una plataforma de software que compite mediante la acumulación de nuevas funciones. Bitcoin es una red monetaria. Su propósito no es la rápida iteración o la reinvención, sino el funcionamiento estable y la resistencia al colapso. Esta diferencia esencial definirá el camino de desarrollo de Bitcoin en la próxima década.

Bitcoin es capital digital

Bitcoin ha ganado la primera batalla crucial. Cada vez más personas en todo el mundo reconocen que Bitcoin es capital digital: escaso, duradero, fácil de transportar, divisible, programable y capaz de realizar transferencias globales.

El valor central de Bitcoin no radica en "reemplazar todos los canales de pago", sino en "convertirse en un activo de valor neutral, global y escaso, en torno al cual se desarrollan el capital, el crédito y las actividades comerciales".

El diseño de la capa base no está destinado a pagos pequeños como comprar café, sino a servir para liquidaciones finales. Los recursos de espacio en bloque son escasos, asegurados por energía, criptografía, mecanismos de incentivos económicos y consenso en toda la red.

Las liquidaciones de grandes activos, las reservas de capital de las empresas, las liquidaciones de colaterales y la entrega final de la propiedad de los activos deben realizarse en la capa base. Mientras tanto, los pagos de consumo personal, los servicios bancarios digitales, los préstamos, los productos de crédito, las herramientas de valor estable y los diversos productos de inversión se desarrollarán en torno a Bitcoin, construidos sobre él o derivados de él, o se implementarán a través de canales que conecten a Bitcoin con instituciones.

Bitcoin mantiene su forma original, mientras que el mundo construye miles de aplicaciones sobre él.

La influencia del ciclo de reducción a la mitad de cuatro años seguirá debilitándose

El mecanismo de reducción a la mitad de Bitcoin siempre tendrá una importancia significativa, ya que es una parte central de todo el sistema monetario. Cada reducción a la mitad disminuye la oferta de circulación nueva, consolidando aún más la credibilidad de la regla de que el total de Bitcoin es de 21 millones.

Sin embargo, el ciclo de reducción a la mitad cada cuatro años ya no puede dominar la tendencia general de Bitcoin.

Hoy en día, Bitcoin está altamente institucionalizado y globalizado, con suficiente liquidez y profundamente integrado en los mercados de capitales globales, por lo que las narrativas basadas en ciclos de minoristas ya no pueden explicar sus fluctuaciones de precios. La oferta total sigue disminuyendo, pero la estructura de la demanda ha cambiado fundamentalmente.

En la próxima década, el precio de Bitcoin se verá menos afectado por la producción nueva de los mineros y más por el flujo de diversos capitales: entradas y salidas de fondos de ETF, asignación de fondos de tesorería empresarial, ajustes de reservas soberanas de diferentes países, fondos de crédito bancario, fondos de transacciones de derivados, fondos de seguros, fondos colaterales, fondos de crédito estructurado y fondos de ahorro global.

La reducción a la mitad restringe la oferta, mientras que el flujo de capital determina la tendencia de crecimiento a largo plazo.

La próxima fase de la adopción de Bitcoin no se limitará a más minoristas comprando, sino que las hojas de balance de diversas industrias comenzarán a incluir Bitcoin.

El crédito digital acelera la adopción de Bitcoin

Bitcoin es capital digital, y el crédito digital es el puente que conecta este capital digital con el sistema financiero global.

Los mercados de capital necesitan productos de rendimiento, herramientas de crédito, activos colaterales, conversión de plazos, gestión de riesgos y diversos productos financieros de rendimiento. Bitcoin en sí mismo proporciona un mejor vehículo de capital para el mundo; los productos financieros garantizados por Bitcoin permiten que este capital digital circule en la economía global.

El capital digital se convierte en crédito digital, el crédito digital genera moneda digital, y la moneda digital se convierte en la interfaz de interacción entre Bitcoin y la economía global.

Este sistema no debilitará a Bitcoin, sino que reforzará su valor.

Cuando se desarrollaron bancos, mercados de capital, herramientas de crédito y sistemas de liquidación en torno al oro, su valor práctico aumentó significativamente; cuando se crearon hipotecas, fideicomisos inmobiliarios, titulización de activos, seguros y mercados de crédito en torno a bienes raíces, las propiedades financieras también se amplificaron; con plataformas de negociación de acciones, fondos indexados, derivados, operaciones con margen y redes de custodia, la liquidez y los escenarios de uso se expandieron exponencialmente.

Bitcoin también seguirá este camino de desarrollo, y gracias a la red digital global, su velocidad de desarrollo será mucho más rápida que la de los anteriores.

La próxima ola de adopción de Bitcoin no se limitará a los inversores individuales. Personas, empresas, bancos, fondos, compañías de seguros, fondos de pensiones, entidades soberanas y mercados de crédito utilizarán Bitcoin como un activo de capital.

Diversas interfaces de interacción se convertirán en el principal campo de batalla de la industria

Todos reconocen las propiedades de valor únicas de Bitcoin, pero cada persona interactúa con Bitcoin de manera diferente.

Algunas personas almacenan sus claves privadas, otras poseen ETF de Bitcoin, algunas lo mantienen a través de bancos, algunas empresas lo mantienen directamente, algunas personas lo utilizan como colateral, otras poseen productos de crédito garantizados por Bitcoin, y algunas utilizan monedas digitales emitidas por sistemas de crédito basados en Bitcoin.

Todos estos canales de interacción tienen valor, pero existen diferencias esenciales entre ellos. Almacenar claves privadas permite mantener la soberanía sobre los activos; la custodia institucional reduce la barrera de entrada para las personas comunes; los ETF simplifican el proceso de asignación de activos; los bancos crean productos de crédito basados en Bitcoin; las empresas emiten valores relacionados; los mineros garantizan la seguridad de la red; los nodos de la red ejecutan las reglas de la capa base; y los tenedores de Bitcoin completan la asignación de capital.

En la próxima década, el conflicto central de la industria no radicará en si Bitcoin puede sobrevivir; Bitcoin ya ha encontrado su lugar. La verdadera cuestión central es: ¿todos los productos financieros vinculados a Bitcoin corresponden a activos reales de Bitcoin? ¿O el sistema financiero global creará una gran cantidad de "Bitcoin en papel" sin respaldo físico?

Los mecanismos de custodia, la transparencia de los activos, las pruebas de reserva, la gestión de riesgos, la estructura de capital y el riesgo de contraparte son todos cruciales.

Incluso si el sistema financiero externo genera una gran cantidad de apalancamiento y problemas de falta de transparencia, lo que provoca crisis cíclicas, el protocolo base de Bitcoin sigue siendo robusto. Bitcoin no puede eliminar los errores humanos, solo expondrá claramente todos los riesgos en el mercado.

El umbral para modificar el protocolo base seguirá aumentando

El "sistema inmunológico" de Bitcoin es su estricto mecanismo de consenso en toda la red. Esto no es una debilidad, sino la fuente central del valor de Bitcoin.

Las tarifas de transacción determinan el costo de uso del espacio en bloque; los nodos de la red establecen las reglas de la red; los mineros son responsables de empaquetar bloques; los tenedores de Bitcoin asignan recursos de capital; cualquier cambio en el protocolo base requiere el consenso abrumador de la mayoría de los participantes de la red.

La característica más importante de Bitcoin no es que pueda actualizarse y evolucionar fácilmente, sino que no puede ser alterada arbitrariamente.

En la próxima década, la capa base de Bitcoin se volverá más conservadora, y cualquier modificación del protocolo deberá proporcionar pruebas más contundentes. Cualquier propuesta de modificación que pueda generar riesgos sistémicos, debilitar la propiedad descentralizada, comprometer la integridad de las reglas monetarias, ampliar la superficie de ataque política o provocar consecuencias negativas imprevisibles será rechazada por toda la red.

Esta tendencia conservadora es un desarrollo positivo para toda la red. Las ideas de mejora defectuosas deben ser rechazadas antes de que se conviertan en cambios en el protocolo.

La innovación no se detendrá, pero se trasladará completamente al ecosistema externo: billeteras, servicios de custodia, Lightning Network, sidechains, protocolos de capas, sistemas de liquidación institucional, sistemas colaterales, crédito digital y monedas digitales seguirán iterando e innovando.

La capa base se convertirá en el vehículo final para la liquidación de activos globales.

El futuro de Bitcoin depende de si el mercado global puede desarrollar diversas innovaciones en torno a él sin comprometer el protocolo base en sí.

La industria minera se transformará en infraestructura energética global

La industria de minería de Bitcoin se volverá cada vez más profesionalizada e institucionalizada, profundamente vinculada al mercado energético global.

La minería es el vínculo entre la seguridad digital y la energía física, convirtiendo la electricidad en la garantía de seguridad de la moneda de la red, creando un mercado energético global que puede ser flexible en su ubicación, apagarse según la demanda y estar sujeto a las leyes económicas.

La competencia central de las principales empresas mineras ya no radicará solo en tener máquinas mineras de alto rendimiento, sino en poseer contratos de electricidad de calidad, una estructura de capital saludable, estrategias de reserva de fondos maduras, relaciones estables con redes eléctricas y la capacidad de monetizar recursos eléctricos en momentos de volatilidad extrema de precios de energía.

A medida que las subvenciones por bloque continúan disminuyendo, la importancia de las tarifas de transacción seguirá aumentando, y el valor del espacio en bloque se elevará. La industria minera se alejará de la pista técnica de nicho y se transformará en una industria de infraestructura energética y de capital estratégico.

La minería de Bitcoin, por un lado, garantiza la seguridad de la red, y por otro lado, estabiliza la demanda de energía, absorbiendo recursos eléctricos ociosos y desechados, al tiempo que impulsa a todos los sectores a explorar la profunda relación entre la moneda y la energía.

Los riesgos existentes son reales y no deben ser ignorados

El mayor riesgo de Bitcoin no es su desaparición total.

Los verdaderos riesgos centrales son cinco: propuestas de mejora con vulnerabilidades que dañan el protocolo base, instituciones de custodia que oscurecen las reservas de activos reales, apalancamiento alto que distorsiona el precio de Bitcoin, y reguladores de diferentes países que controlan los diversos canales de interacción de Bitcoin:

Primero, el protocolo base es dañado. La integridad del sistema monetario de Bitcoin se mantiene mediante un estricto consenso, y cualquier modificación del protocolo debe ser mínima, revisada exhaustivamente y recibir un apoyo abrumador de la red para ser implementada.

Segundo, la proliferación de Bitcoin en papel. Si la cantidad de deuda de Bitcoin emitida por intermediarios supera con creces la cantidad de Bitcoin realmente en circulación, el mercado enfrentará crisis de crédito cíclicas. El protocolo base en sí no colapsará, pero los inversores sufrirán grandes pérdidas debido al alto apalancamiento, la falta de transparencia y la doble garantía.

Tercero, la centralización de los servicios de custodia. Si la mayoría de los usuarios poseen Bitcoin a través de unas pocas instituciones, Bitcoin seguirá siendo escaso, pero los canales de participación de los usuarios se verán limitados y estarán sujetos a controles de permisos.

Cuarto, el riesgo de captura regulatoria. Los gobiernos no pueden modificar el código base de Bitcoin, pero pueden regular plataformas de negociación, corredores, instituciones de custodia, mineros, bancos, declaraciones fiscales y otros eslabones de la cadena de suministro.

Quinto, la incertidumbre en el desarrollo del mercado de tarifas. Después de que las subvenciones por bloque continúen disminuyendo, Bitcoin necesitará un mercado de tarifas de larga duración y alto valor para mantener la seguridad de la red a largo plazo. Creo que cuando Bitcoin se convierta en el colateral de liquidación principal a nivel global, este mercado de tarifas se formará, pero el proceso de desarrollo no será fácil.

Todos estos riesgos no harán que Bitcoin deje de funcionar, sino que indican los problemas centrales que la industria necesita resolver en el futuro.

Perspectivas para la próxima década

Para 2036, espero que el número de tenedores de Bitcoin sea más amplio, la participación institucional sea más profunda, su influencia en el ámbito político global aumente, se integre más en el sistema financiero global, y los participantes de la red defiendan de manera más activa las reglas fundamentales de Bitcoin.

Se convertirá en un activo de capital digital global; será un activo de reserva para individuos, empresas, fondos, bancos y entidades soberanas; se convertirá en el colateral más central del mercado de crédito digital; completará la liquidación final de grandes activos en la capa base; se convertirá en el ancla de valor para diversas nuevas monedas digitales; y respaldará un ecosistema completo de productos de crédito, rendimiento, derivados, seguros, custodia y finanzas estructuradas en expansión continua.

Mientras que el protocolo base, el alcance de sus modificaciones será mucho menor que el de todas las aplicaciones y sistemas financieros construidos a su alrededor. Esta es la paradoja de Bitcoin.

El mundo necesita capital digital, necesita crédito digital, y el futuro generará una gran demanda de monedas digitales, mientras que el mercado global construirá un nuevo sistema financiero en torno a Bitcoin.

Pero la misión de Bitcoin en sí no es abarcar todas las funciones financieras. La misión central de Bitcoin es convertirse en esa piedra angular de valor que permanece inalterable.

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